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时间:2021年09月13日 13:56:05 中财网

  天天大赢家安卓(002594):汽车强产品周期持续 电子业务持续放量
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李恒光 日期:2021-09-11
  事件:公司发布2 021年年度中报。公司报告期内实现营收908.85亿元,同比+50.22%;实现归母净利润11.74 亿元,同比-29.41%。2021Q2 营收498.94 亿元,同比+22.21%,归母净利润9.36 亿元,同比-39.59%。Q2利润同比下滑,我们认为主要原因在于上游原材料涨价,以及医疗防护用品收入减少。

  毛利率短期下滑,费用率优化。H1 毛利率达到12.76%,同比-6.83 个百分点。Q2 毛利率12.90%,同比-7.63 个百分点。毛利率下滑与原材料成本上升、防疫物资收入下滑有关。2021H1 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.92%、2.65%、3.30%、1.05%,同比分别-0.40、-0.69、-0.88、-1.70 个百分点。2021Q2 销售、管理、研发、财务费用率分别为2.82%、2.49%、3.56%、0.72%,同比分别-0.42、-0.15、-0.77、-1.01 个百分点。

  DMi 爬坡向上,强产品周期持续。新能源乘用车领域,公司高端旗舰车型汉继续领跑自主品牌中大型轿车市场。截至六月,汉累计销量约9 万辆,打破了20 万以上中新能源自主品牌轿车的销量天花板。我们认为汉进入平稳期,但下半年仍有提升空间。唐、宋、秦的DMi 车型仍处于爬坡期,基于e 平台3.0 的纯电新车海豚和元Plus 下半年也即将上市,产品周期趋势向好。

  积极推进比亚迪半导体分拆上市工作。公司继续积极推进市场化发展进程,旗下比亚迪半导体作为国内自主可控的车规级IGBT 领导厂商,于今年六月获深交所受理其分拆上市申请,进程稳步推进。分拆将有利于比亚迪半导体拓宽融资渠道、提升品牌知名度和优化公司治理结构。

  电子业务持续放量,储备新势能。公司智能手机及笔电板块行业景气度回升,北美大客户核心产品出货量持续增加。前期布局的智能家居、游戏硬件、无人机等新型智能产品持续放量。持续加大电子雾化产品的投入,快速迭代技术方案,完善专利布局,为集团业务成长储备新势能。

  盈利预测及评级:预计公司2021-2023 年归母净利润分别为49.63 亿、80.30 亿、99.83 亿,EPS 分别为1.73 元、2.81 元、3.49 元,市盈率分别为153.53 倍、94.89 倍、76.33 倍,给予“买入”评级。

  风险提示:汽车需求不及预期,公司新业务开拓不及预期
  中财网
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